本年9月12日，康诺亚-B(02162)晓喻其中枢产物司普奇拜单抗(康悦达?)在国内获批上市，成为继赛诺菲明星产物度普利尤单抗之后大家IL-4Rα靶点上的第二款药物。

此时偶合赶上港股9月下旬高涨行情，在恒指大盘和港股医药板块的带动下，康诺亚在有顷出动后走出一波高涨行情，股价从9月24日低点34.10港元，一起拉升至10月7日盘中的区间高点47.50港元，区间涨幅达39.30%。诚然后续出现举座回调，康诺亚在波动中也基本将股价撑在40港元上方，直到12月12日之后。

被竞品降价音讯“吓崩”股价

近日，一则未被证据的联系度普利尤单抗医保续约降价超预期的音讯在阛阓不胫而走，而这似乎是导致近日康诺亚股价断崖下降的主要原因。

智通财经不雅察到，在过程11月12日之后的一波“五连跌”后，康诺亚股价诚然跌至最低37.10港元，但接下来一个月基本处在踏实缓涨景况，并在12月9日再次站上40港元门槛。此时康诺亚股价处在强势区间，上方套牢盘较小，拉升阻力较低，就在阛阓以为新一轮进取行情左近时，康诺亚股价却从12月12日启动回来向下，并出现放量下降。

12月17日盘中，康诺亚股价以致一度下降至31.7港元，回吐了9月以来的全部涨幅。直至12月19日，康诺亚股价仍未止跌，变成了一波“六连跌”行情。

而断崖式下降也让康诺亚股价在12月12日在技艺面出现“MACD死叉”款式，打断了前几个交游日变成的股价进取款式，短期股价下降信号启动出现。12月13日，公司股价获胜跌破全部日均线。12月14日，公司股票成交量放大至402.02万股，次日成交量再度放大至508.40万股，这是其自本年4月以来的成交量新高。

从筹码散布图来看，过程近1个月的盘整后，12月10日康诺亚已出现较为彰着的中位筹码峰，此时公司股价过程前几个交游日拉升，筹码从底部已稀奇平均资原本到中间位置。与此同期，筹码赢利盘达到76.81%，接近80%的重要点位，出现进场信号，从这一款式不错苟简看出主力资金的拉升意愿。

从另一角度来说，竞品降价超预期这个音讯的倏得开释对意欲拉升的主力资金若干有些猝不足防。

从康诺亚近期的从经纪商买卖席位来看，近5日，康诺亚的最大卖方为港股通(深)，手脚第一大卖方席位卖出101.30万股;而卖方前三席的其余两家离别为高盛和汇丰银行，离别卖出88.21万股、42.65万股和78.35万股。而在买方席位方面，花旗、瑞银和港股通(沪)则分列前三席，离别买入114.40万股、101.82万股和75.85万股。

不外值得一提的是，诚然出现股价“六连跌”但在资金面上，康诺亚确乎执续净流入景况。12月17日，也等于康诺亚近期成交量最大的一天，其主力大单当日净流入1482.56港元。逐日资金流进取，康诺亚也基本呈现大单、特大单买入，小单卖出景况。

竞品降价带来的买卖化挑战

手脚康诺亚首个赢得监管批准上市的药物，司普奇拜单抗能否得胜买卖化至关热切。在司普奇拜单抗接下来的的买卖化谈路上，其将永久绕不开与度普利尤单抗的正面竞争。换言之，能在度普利尤单抗手中抢下多大的国内阛阓蛋糕将获胜决定康诺亚后续的估值。这也等于为何度普利尤单抗降价激勉阛阓浓烈响应的原因。

据智通财经APP了解，自从上市以来度普利尤单抗的价钱总体呈现下降趋势：2020年7月在国内刚上市时，度普利尤单抗规格为300mg/支，每支价钱高达6666元;2021年3月被纳入医保目次后，该药同规格价钱降为每支3160元;旧年1月医保续约时，该药同规格价钱进一步降至2780元;本年11月28日，度普利尤单抗医保得胜续约，当今阛阓音讯称其价钱或降至同规格约1508元，降幅进步此前阛阓预期的30%达到45%或以上。

如若最终该音讯被证实，将对康诺亚的司普奇拜单抗买卖化产生较大压力。由于获批较晚，司普奇拜单抗(康悦达)未能赶上本年的医保谈判，参加医保的时刻被推至2026年。而当今司普奇拜单抗的买卖化价钱为2488元一盒，每盒1支，规格是300mg/支，重迭买二赠一优惠行为，折合单价1659元，无法医保报销。

比较之下，2025年，患者聘用度普利尤单抗在经医保报销后，私费部分每支仅450 元傍边，若按每月两支的旧例用量筹备，月私费花销仅900元傍边，用药资本远低于司普奇拜单抗。

当今度普利尤单抗还是在国内获批用于调治6个月以上中重度特应性皮炎患者，除此除外，它还不错用于调治青少年和成东谈主重症哮喘、慢性鼻窦炎团结鼻息肉、嗜酸性食管炎和结节性痒疹等。斟酌到上述适当症用药的耐久性，私费价更低的度普利尤单抗清醒上风巨大。

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濒临降价幅度高于预期的竞品，康诺亚完成司普奇拜单抗首年销售决策的难度进一步普及。据智通财经APP了解，此前公司瞻望司普奇拜单抗上市首年的销售决策将达到5亿元。

对此浦银海外的分析师以为，5亿元决策意味着司普奇拜单抗首发价钱或将高于度普利尤单抗2024年底医保续约后价钱。当今公司领有18600升产能，并经营不绝扩产。如若不错压低坐蓐资本，有望为后续买卖化及医保谈判留出饱和空间。

从买卖化团队对比来看，康诺亚瞻望到2024年底中枢买卖化团队领域有望冲破250东谈主，远不行与弘大的赛诺菲中国比较，因此司普奇拜单抗弯谈超车的独一但愿等于拿下来岁的医保限额通过以价换量加快进院。但若正如阛阓听说一般，度普利尤单抗降价超预期，康诺亚或不得不字据竞品的最新售价进一步压低司普奇拜单抗的推行用药价钱，这不仅会影响2025年公司的销售事迹，也在一定程度上压缩了2025年康诺亚医保谈判的间接空间，进而压缩公司的利润。

诚然康诺亚在二级阛阓出现“六连跌”，但其实大批投资者仍在不雅望景况，看康诺亚接下来的买卖化价钱出动，一是看康诺亚之后能否跟上度普利尤单抗降价措施，二则是看其价钱战略能否压缩赛谈利润空间卡住其后者超车位。

因为除了度普利尤单抗外，阿斯利康、康方生物、康诺亚、荃信生物、麦济生物及恒瑞等多家厂商王人在布局IL-4Rα靶点，且智翔金泰、恒瑞医药等的IL-4Rα产物也王人还是完成或参加临床II期，研发程度上较康诺亚仅过期不到2年时刻。

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